Diposting pada: 28 Juni 2023, 05:36 WIB

Pembaruan terakhir pada: 28 Juni 2023, 05:36.

Peringkat kredit korporasi VICI Properties (NYSE: VICI) telah diafirmasi di “BBB-” dengan prospek “stabil” dalam laporan baru dari Fitch Ratings.

Itu berarti pemilik terbesar di Las Vegas Strip memiliki peringkat kredit tingkat investasi serendah mungkin. Fitch mencatat bahwa peningkatan ke angka itu dimungkinkan jika REIT dapat mempertahankan utang bersih terhadap pendapatan sebelum rasio bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA) di bawah 4,5x, jika ia mendiversifikasi basis penyewa dan apakah VICI dan para pesaingnya menunjukkan kemampuan untuk dengan mudah memasuki pasar modal jika perlu.

Daftar klien VICI juga mencakup antara lain Apollo Global Management, Century Casinos, dan Hard Rock International, yang mengonfirmasi bahwa REIT game beragam di berbagai wilayah dan ukuran kasino. Namun, Fitch mencatat bahwa MGM dan Caesars digabungkan untuk menghasilkan 76% dari pendapatan VICI yang telah disesuaikan..

Dasar-Dasar yang Menguntungkan VICI

Di saat tekanan besar di beberapa sudut pasar real estat komersial, yaitu ruang perkantoran, VICI menonjol di sektor real estat yang lebih luas. Koleksi sewa yang kuat dan kemampuan untuk berkembang dalam lingkungan inflasi adalah salah satu faktor yang mendukung tesis investasi REIT.

Sisi positifnya, perusahaan memiliki hunian yang stabil dan koleksi sewa skala geser terkait CPI, meskipun REIT game umumnya memiliki likuiditas kontinjensi yang lebih lemah dibandingkan dengan jenis properti CRE yang lebih tradisional, yang menjadi penghambat peringkat, ”menurut Fitch. “Peringkat tersebut juga mempertimbangkan ekspektasi Fitch untuk melakukan deleveraging di bawah 5,5x untuk YE 2024; jika deleveraging tertunda karena masalah operasional atau alokasi modal, peringkat atau Outlook dapat direvisi.”

Karena kesibukan transaksi dalam dua tahun terakhir yang secara signifikan memperluas daftar klien dan properti REIT, leverage VICI mendekati ujung atas rentang historis. Namun, Fitch yakin perusahaan dapat menurunkan angka tersebut dari 5x menjadi 5,5x pada akhir tahun 2024.

“Deleveraging akan menjadi hasil dari kombinasi peningkatan kontraktual tahunan dalam pendapatan sewa (semuanya tetap tetapi termasuk potensi kenaikan dari eskalator terkait CPI) dan jika arus kas pasca-merger dipertahankan akan diarahkan ke akuisisi”, tambah lembaga pemeringkat.

VICI bisa menjadi kandidat jangka panjang untuk peringkat yang lebih baik

Peringkat kredit terbaik adalah suatu keharusan untuk bisnis apa pun karena semakin tinggi peringkat penerbit, semakin Anda menghemat pembayaran bunga saat Anda menjual hutang perusahaan.

Lembaga pemeringkat seperti Fitch umumnya tidak menganggap enteng penurunan atau peningkatan peringkat perusahaan, tetapi VICI adalah kandidat yang kredibel untuk peningkatan peringkat kredit jangka panjang. Kenyamanan berkelanjutan dari Las Vegas dan real estat kasino regional adalah salah satu alasannya.

“Secara positif, pemilik non-tradisional telah membeli semakin banyak real estat Las Vegas (misalnya ekuitas swasta), yang telah menyebabkan kompresi tingkat kapitalisasi dan positif dalam jangka panjang sejauh daya pikat real estat perjudian di Las Vegas,” pungkas Fitch. . “Permainan regional mengungguli banyak sektor lain yang terpukul selama pandemi, yang seharusnya juga menjadi hal positif dalam jangka panjang terkait daya tarik real estat game regional.”